零售价站稳2700元/瓶

首先，我们来看市场实例，“最近整体价格下降了一百多，目前飞天茅台的终端零售价稳定在2700元/瓶，因为拿货渠道不一样，有的门店成交价格依旧在2800～2900元左右。”成都某名烟名酒店黄姓老板告诉微酒。

同样的情况也发生在北京，在北京的多家烟酒店，有财经媒体调研后发现，飞天茅台的价格没有传闻中那么低，现在市场的终端售价普遍在2700元/瓶左右，部分门店售价甚至高达3000元/瓶。

另外，成都青羊区几个大型商超内，微酒发现，飞天茅台依旧处于“长期断档”的状态。据工作人员透露，“近期茅台价格降了，来问的人不少，不过我们这里的货比较少，已经断货一个多月了。

针对茅台在消费市场的价格，华创证券也在研报中提出最新观点，“在渠道有效调控下，飞天批价目前已回升至良性稳态区间”。

经过短期的价格震荡后，飞天茅台价格快速恢复属于正常情况，在知趣咨询总经理蔡学飞眼中，“价格是市场供需关系决定的，并且与市场预期密切相关，茅台酒在礼品与商务等市场的刚需稀缺属性没有变化，这就是飞天茅台价格最大的稳定器。”

长城证券认为，“在酱酒产销量占比偏低和公司品牌第一高度难以撼动的背景下，飞天茅台供需偏紧的基本状态中短期不会改变。”可以说，此次茅台价格波动经过过度渲染后带来的焦虑情绪已经影响到全行业，“批价风波对其他酒企的影响更甚于茅台自身”。

不可替代的茅台

2023年，全国白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%；完成销售收入7563亿元，同比增加9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。

把时间线拉长，近七年的酿酒总量持续下降，企业数量、销售收入和利润则有不同程度的增长，意味着产业结构性调整、集中分化等现象更加凸显，白酒行业已完全迈入存量竞争的时代。

在这一时代下看茅台批价的扰动，从结果层面不难发现，多数经销商信心及情绪保持稳定，未出现大面积低价抛货现象，深究背后的原因，微酒认为茅台的不可替代性是关键。

需求层面，今年一季度高端礼赠与宴席需求平稳。官方数据显示，一季度中国GDP同比增长5.3%，远超预期。有分析认为，去年10月底增发一万亿特别国债、以及去年12月至今年1月累计发行的5000亿元抵押补充，对今年1季度的基建投资增长起到了一定的支撑作用。

回顾2008年的“四万亿”、2018年的棚改，都带动了白酒商务宴请数量激增，而一季度基建投资增长也从侧面带动了白酒商务消费需求恢复，从市场反馈来看，虽然千元价格带部分存在降级，但对超高端需求尤其是茅台的需求维持不变。

行业地位层面，茅台的龙头地位不可撼动，依旧是最具成长确定性的白酒企业。

2023年，贵州茅台实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%，利润总额首次突破千亿，同比增长18.20%，业绩增速创5年新高，发展韧性进一步显现。

另外，聚焦酱酒品类来看，2023年全国酱酒销售收入合计2300亿元，较上年增加200亿元；同年贵州茅台酒类销售收入达到1472亿元，较上年增加234亿元。体量上公司在酱酒行业占比超6成，增量上公司几乎代表了行业增长。

不难发现，不管是超高端属性还是行业地位，都没有一款产品能够替代飞天茅台。

据国家统计局数据，2023年，全国居民人均可支配收入39218元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长6.1%。可以看出，面对充满不确定性的市场，以及对未来稳定的收入预期的调整，大众回归理性消费，充实自己的储蓄水平。

有研究也表明，“情绪价值”、“实用主义”和“M型分化”等关键词组成了消费市场的“新周期”，但需求端的“更多储蓄，不愿消费”、“要低价”却深远地影响着每家消费企业，需求的恢复速度慢于供给端。正如天风证券提到的，茅台近期出现下行趋势与需求端的变化关系更大，投机性需求的减少导致消费性需求增加。

事实上，2024年以“消费促进年”为主线，随着各类促消费的政策措施陆续出台，进入3月后，茅台高层已多次在公开会议中提及“开门红”，近期机构、酒商、媒体调研茅台一季度走势时都认为，市场稳中向好，开门红确定。

“茅台礼品属性强，按照每年的消费趋势，3月至4月出现了需求下滑也属正常，从过去几年的批价数据看，4月底或5月初一般会恢复，最迟在端午节会释放一波需求。”来自安徽本地一位做了二十余年白酒生意的酒商预测。

面对茅台还会不会降价的问题，有酒商直言，“在‘需求收缩、供给冲击、预期转弱’三重压力下，茅台这两年一直实现的是‘盈利式增长’，而不是靠牺牲利润来获得增长，透过企业良性的增长态势我对茅台很有相信。”

去哪儿大数据显示，自4月6日起，五一假期热门城市机票预订量逐日增长，单日涨幅达四成，预计五一假期旅客量有望创下新高。可以预见，今年五一节假日不管是聚饮、还是婚喜宴场景，白酒消费都会迎来一个需求增长点，茅台价格的第二波小高潮或许就在此节点。